الاكتتاب العام العكسي: الاستراتيجية التي تجلب شركات جديدة إلى البورصة

بواسطة أندريه فاسكونسيلوس, diretor de estratégia, planejamento e relações com investidores da Fictor Alimentos S.A.

فاجأت شركة برازيلية تعمل في قطاع البروتين الحيواني السوق بإعلانها عن إدراجها في البورصة باستخدام استراتيجية غير شائعة في البلاد: "الاكتتاب العام العكسي". وقد أتاحت هذه العملية، التي تتألف من الاستحواذ على السيطرة على شركة مدرجة بالفعل، تليها إعادة هيكلة الشركة، للشركة الوصول إلى سوق رأس المال بطريقة أكثر مرونة وكفاءة.

A precursora daquilo que pode ser uma tendência de IPO reverso para o mercado em 2025 foi a Fictor Alimentos S.A. (B3: FICT3), mas outras companhias podem trilhar o mesmo caminho nos próximos meses, já que, em um horizonte de curto prazo, o ambiente para IPOs tradicionais não é nada favorável no Brasil. No fim de janeiro, por exemplo, foi a vez da Reag Investimentos S.A. (B3: REAG3) estrear no Novo Mercado da bolsa de valores brasileira.

Vantagens do IPO Reverso na expansão

تتيح الاستراتيجية غير النمطية المعروفة باسم "الاكتتاب العام العكسي"، بالإضافة إلى تسريع دخول السوق، للشركة تسريع خططها التوسعية التي تركز على النمو غير العضوي من خلال عمليات الدمج والاستحواذ، مما يتيح الوصول إلى مجموعة واسعة من فرص التمويل، سواء من خلال أدوات الدين أو أدوات حقوق الملكية. حقوق الملكية.

في حالة شركة Fictor Alimentos، تسعى الشركة المدرجة الآن إلى جذب اهتمام المستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في نمو الأعمال التجارية الزراعية البرازيلية. فالبلاد، التي تتمتع بمزايا تنافسية واضحة في هذا القطاع، تجذب الانتباه من جميع أنحاء العالم، وتضع الشركة المدرجة نفسها في موضعها للاستفادة من هذا السيناريو المواتي والواعد.

A decisão de acessar o mercado de capitais por meio da modalidade de IPO reverso surgiu como uma alternativa mais viável em um contexto de desafios para as ofertas públicas iniciais, que minguaram nos últimos anos. A última vez que o Brasil viu um IPO foi em 2021 e, desde então, o ambiente macroeconômico não tem ajudado a mudar esse quadro.

ومع وصول سعر الفائدة الأساسي إلى 14.251 تيرابايت 3 تيرابايت سنوياً والتوقعات بزيادات مستقبلية، من الصعب تصور أي اكتتابات جديدة هذا العام، حتى بعد سنوات عديدة من "الجفاف". يتمثل الحل بالنسبة للعديد من الشركات في البحث عن طرق جديدة لجعل أعمالها قابلة للاستمرار.

Comparativo: IPO Reverso vs. Tradicional

قد يكون الطريق إلى الاكتتابات العامة الأولية التقليدية صعبًا. فوفقًا لمسح أجرته شركة Elos Ayta الاستشارية، انخفضت قيمة الأسهم التي طُرحت لأول مرة في السوق في عامي 2020 و2021 بشكل عام. وبالنظر إلى متوسط العائد، فقد انخفضت قيمتها بمقدار 54.61 تيرابايت في نهاية عام 2024.

Dados mostram que muitas empresas que abriram capital nos últimos anos têm enfrentado dificuldades, impactadas justamente pelas altas taxas de juros. A nova estratégia de الاكتتاب العام العكسي, por sua vez, oferece um caminho mais rápido e com custos reduzidos para acessar o mercado de capitais.

A Fictor Alimentos é um exemplo de quem já colhe os frutos dessa estratégia inovadora. No acumulado dos últimos dois meses, as ações da companhia destoaram completamente do setor e do mercado em geral, apresentando uma valorização impressionante e uma redução drástica nas posições vendidas (ou seja, baixa importante nas operações “shorteadas”). Isso mostra que o mercado acredita que a tendência é de alta e que não há dúvidas relevantes sobre o desempenho futuro da companhia.

Resultados da estratégia da Fictor

Uma comparação com outros investimentos durante 2024 comprova o brilho de teses de aquisições estratégicas via IPO reverso: apenas no mês de dezembro, as ações FICT3 valorizaram-se 121,43%, mais do que dobrando de valor no último mês do ano. Para comparar, em segundo lugar ficou o índice BDRx, que resume a valorização dos BDRs, ações de empresas internacionais listadas na B3. O BDRx avançou 4,64%, apesar da alta de 2,29% do dólar Ptax naquele mês.

المقارنة مع عام 2024 صحيحة أيضًا: على مدار العام الماضي بأكمله، ارتفعت قيمة هذه الأوراق المالية بمقدار 314,791 تيرابايت 3 تيرابايت. كان هذا التقدم ضعف المكاسب التي شهدتها البيتكوين تقريبًا، والتي ارتفعت بمقدار 1841 تيرابايت 3 تيرابايت في تلك الفترة، مدفوعة بالتفاؤل بتوقع تخفيف القيود التنظيمية من قبل الحكومة الأمريكية الجديدة.

وقد برز "الاكتتاب العام العكسي" كبديل عملي للشركات الخاصة التي تواجه صعوبات في تلبية متطلبات الإدراج التقليدية في البورصة. وعلى الرغم من أن هذا النموذج يوفر مزايا مثل الوصول الأسرع إلى رأس المال وتخفيض تكاليف التشغيل، فمن الضروري أن تقيّم الشركات بعناية مزايا وعيوب هذا النموذج قبل اختيار هذا الطريق.

ومن المزايا المهمة الأخرى زيادة التحكم في أسعار الأسهم. ففي الاكتتاب العام التقليدي يتم طرح أسهم الشركة للجمهور في عملية تسعير يمكن أن تتأثر بعوامل خارجية مختلفة، مثل ظروف السوق وطلب المستثمرين. في "الاكتتاب العام العكسي"، توفر عملية الشركة مستوى أكبر من التحكم في ظروف العملية وسعر الأسهم. وهذا يقلل من فرص التقلبات المفرطة في قيمة الأسهم بعد فترة وجيزة من بدء التداول، وهو خطر شائع في الاكتتابات العامة الأولية التقليدية، خاصة في فترات عدم اليقين في السوق.

كما أن هذا العامل يجعل من "الاكتتاب العام العكسي" بديلاً أكثر أمانًا لزيادة دمقرطة سوق رأس المال، خاصة بالنسبة للشركات الأصغر في الأسواق الناشئة، والتي قد لا تتمتع بنفس مستوى الاستقرار الذي تتمتع به الشركات الكبيرة عند تنفيذ الاكتتاب العام التقليدي. ويتجه المزيد والمزيد من الشركات إلى تبني هذه الاستراتيجية لجعل دخولها إلى سوق رأس المال أمراً قابلاً للتطبيق. ويبقى فقط مراقبة هذه الحركة عن كثب وتأثيرها على السيناريو الوطني.

المقال الأصلي في Economia SP